Mit jelent a value-glamour anomália?
Ez az összefüggés tulajdonképpen azt mutatja, hogy az értékalapon kiválasztott (value), olcsó részvények felülteljesítik a népszerű, divatos (glamour) növekedési részvényeket. Történik mindez annak ellenére, hogy logikusan azt gondolnák, hogy a nagy növekedés egyúttal nagy jövőbeni hozamot is jelent a befektető számára. Az igazsághoz azonban hozzátartozik, hogy a jó társaságok, nem biztos, hogy jó befektetések is, különösen akkor, ha drágán (értékalapon drága) jutunk hozzá a részvényekhez. Az alábbi grafikonon az Egyesült Államok (világos színnel 1968-2012 között), a fejlett országok (Non-US 1980-2012 között) és a fejlődő országok (EM, azaz emerging markets 1980-2012 között) tőzsdéin láthatjuk az anomália lényegét. Eszerint az értékalapon kiválasztott (jobb oldalon low P/B) részvények ötéves, évesített hozama lényegesen nagyobb, mint a növekedési részvények (baloldalon high P/B) ötéves évesített hozama.
forrás: valuewalk.com
Value-glamour anomália ciklikussága
A teljes képhez az is hozzátartozik, hogy a fenti anomália az utóbbi években nem érvényesült, azaz a növekedési részvényeket megérte megvásárolni, jelentősen felültejesítettek az elmúlt években. Emiatt meg is jelentek az értékalapú befektetés halálát vizionáló újságcikkek, de ha a múltbeli adatokat is megnézzük, láthatjuk, hogy a múltban is voltak időszakok, amikor a növekedési részvények felültejesítettek.
forrás: Michael Lebowitz
A fenti képen ötéves, gördülő hozamot látunk. A piros tartományokban a növekedési részvények teljesítettek felül. Látható, hogy a közelmúlt mellett, a távoli múltban is voltak időszakok, amikor a növekedési részvények teljesítettek felül.
Bővebben a témáról:
- Alulteljesítenek a népszerű, divatos részvények?
- Növekedési részvények: Hogyan találd meg a jövő sikeres társaságait a tőzsdén?
- Tőzsde és a 4 „value” faktor: Értékalapú stratégiák eredményei
- Növekedési vagy értékalapú részvényeket vásároljunk?
Ha kérdésed van a fentiekkel kapcsolatban, hozzá szeretnél szólni a témához, csatlakozz facebook csoportunkhoz ide kattintva!
Tanfolyamaink:
- Befektetési alapismeretek, stratégiák, részletek itt.
- Tőzsdei kereskedés magyar és külföldi piacokon, részletek itt.
- Rövid távú, daytrade kereskedés devizákkal, részvényekkel, részletek itt.
- Bitcoin és kriptoeszközök képzés, részletek itt.