A történelem nem feltétlenül azoknak kedvez, akik a legnagyobb várakozások közepette szállnak be. Az IPO-k többsége hosszabb távon alulteljesíti a piacot, a valódi szupernyertes vállalatok rendkívül ritkák. Miközben Elon Musk cége a jövő több billió dolláros piacaira építi növekedési történetét, a befektetőknek egy olyan kérdésre kell választ találniuk, amelyre a múlt száz év tapasztalatai szerint sincs biztos recept: vajon a SpaceX lesz a következő Amazon vagy Google, vagy csupán egy újabb, túlzott várakozásokkal övezett IPO? A SpaceX várható tőzsdei bevezetése az elmúlt évek egyik legnagyobb befektetői eseménye lehet. A vállalat egyszerre kapcsolódik az űriparhoz, a mesterséges intelligenciához, a globális kommunikációhoz és Elon Musk személyéhez, így nem meglepő, hogy sok befektető egy...

Tőzsdei hírekben, újságokban, gazdasági portálokon jellemzően találunk egy listát, amelyben a napi nyertes és vesztes részvényeket sorolják fel. Nagyon sok befektető ezekből a listákból merít ötletet, és ezek alapján keres befektetési célpontot. Ahogy azonban az alábbiakban megbeszéljük, ennek a népszerűségnek ára van, és jellemzően nem az történik ezekkel a részvényekkel, amire első nekifutásra számítanánk. Témáink: A népszerűségnek ára van A napi nyertes és vesztes részvények közzététele Mi történik, ha egy részvény bekerül a tőzsdehírek közé? Nyertesek/vesztesek közzétételén alapuló stratégia A népszerűségnek ára van Számos olyan esetet említhetünk, amely azt mutatja, hogy a népszerűség nem feltétlenül jár együtt magas jövőbeni hozammal. Ez még akkor is igaz lehet, ha logikusnak tűnik...

A legtöbb befektető úgy gondolja, hogy a magas értékeltségű növekedési részvények azért drágák, mert a jövőben gyorsabban növelik profitjukat. Az előadásban bemutatjuk, hogy a value–growth anomália mögött valójában milyen tényezők állnak, és hogy a profitnövekedés mekkora szerepet játszik a részvények értékeltségében. Az előadás második részében a PEG mutató (P/E osztva a várható profitnövekedéssel) működését vizsgáljuk több mint 10 ezer S&P 500 vállalat-év megfigyelés alapján, és megmutatjuk, hogy az alacsonyabb PEG mutatójú részvények hosszú távon valóban magasabb átlagos hozamokat értek-e el. Témáink: A value-glamour anomália lényege A növekedési részvények alulteljesítenek? Nem baj, hogy magas a P/E, mert a profit hamarosan utoléri az értékeltséget? Növekedési részvények kiválasztási...

Cikkünk abban segít eligazodni, hogyan próbálják meg a befektetők szisztematikusan azonosítani a növekedési részvényeket. Megmutatjuk, miben különbözik ez az értékalapú befektetéstől, milyen stratégiák léteznek (passzív és aktív növekedési módszerek), és hogyan lehet felismerni a „jó” növekedési részvényeket, amelyek hosszú távon is képesek felülteljesíteni a piacot. Témáink: Tőzsdestratégiák két irányzata közül melyik a jobb? A lakásárak emelkedése visszavetheti a növekedési részvényeket? (2025) Milyen esélyed van arra, hogy megtaláld a jövő sikeres vállalkozásait? Passzív növekedési stratégiák Aktív növekedési stratégiák Magas nyereségnövekedésre fókuszáló módszerek Nyereség-momentum stratégiák Magas várható nyereségnövekedés Magas P/E rátára alapozó stratégiák GARP-stratégiák a tőzsdén...

Az értékalapú befektetés Benjamin Graham és Warren Buffett nevéhez kötődik, és közel egy évszázada a részvénypiaci befektetések egyik legismertebb megközelítése. Az elmúlt évtizedben azonban sok befektető megkérdőjelezte az értékalapú stratégiák létjogosultságát, mivel az amerikai piacon a value-részvények gyakran alulteljesítették a növekedési részvényeket. A kérdés ugyanakkor összetettebb annál, mint amit az amerikai piac alapján elsőre gondolnánk. Vizsgálatunk szerint a value-prémium több régióban továbbra is pozitív maradt, miközben a jövedelmezőségi prémium sokkal stabilabbnak bizonyult, a méretprémium pedig nagyrészt eltűnt. Cikkünkben áttekintjük a value-prémium elmúlt évtizedbeli alakulását, majd bemutatjuk, hogy a minőségi szempontok miként javíthatják az értékalapú befektetési...

Az előadáson áttekintjük az elmúlt hetek legfontosabb gazdasági, tőkepiaci eseményeit. Témáink USA Inflációs adatok USA Kiskereskedelmi forgalom Külkereskedelmi hiány változása GDP-növekedés alakulása Ipari és szolgáltatói szektor várakozások Kamatdöntés, kötvénypiaci hozamok Fed-bézs könyv Olajár, Hormuzi szoros Európai és hazai makroadatok

Cikkünkben arra a kérdésre keressük a választ, hogy miért nem fejlődnek, illetve miért maradnak le egyes országok, ha elméletileg képesek lennének a felzárkózásra. Témáink: A gazdasági konvergencia jelentősége Béta-konvergencia A divergencia lehetséges okai Földrajzi tényezők Gyarmati múlt és intézményi örökség Centrum-periféria rendszer Wallerstein világrendszer-elmélete A gazdasági konvergencia jelentősége A gazdasági fejlődést sokan lineáris folyamatként képzelik el, amelyben minden ország a saját fejlettségi szintjének megfelelően halad a gazdasági fejlettség következő foka felé, majd idővel felzárkózik a fejlett országokhoz. Ezt a szemléletet jól mutatja a Rostow-féle unilineáris gazdasági fejlődési modell. Eszerint a hagyományos, önellátó társadalomban a kereskedelem fokozódásával...

Előadásunkban azt vizsgáljuk meg, hogy mennyire pontosak a részvényelemzők célárai, és valóban érdemes-e figyelni ezekre a befektetési döntések során. Több százezer amerikai, európai és indiai elemzői előrejelzés tudományos vizsgálata alapján bemutatjuk, milyen gyakran teljesülnek a célárak, hogyan befolyásolja a pontosságot az elemzői optimizmus, valamint hogy vannak-e olyan szektorok és értékelési módszerek, amelyeknél az elemzők megbízhatóbb előrejelzéseket készítenek. Témáink: Minél optimistább egy elemzői célár, annál kisebb valószínűséggel teljesül? A legoptimistábban megítélt részvények később gyengébben teljesítettek? A célárak nem jobbak, mint a naiv előrejelzés? Mely elemzési módszerek pontosabbak? Mely szektorokban pontosabb az előrejelzés? Hallgatói kérdések: 1. Vannak-e...

Általánosan elfogadott nézet a pénzügyi közgazdászok körében, hogy a részvények rövid távú ármozgását nagyrészt a véletlen és a piaci zaj befolyásolja, ezért rövid távon nehéz megbízható előrejelzést készíteni. Ugyanakkor a témában megjelenő újabb kutatások arra mutatnak rá, hogy bizonyos nagyon rövid időtávokon mégis kimutathatók gyenge, de statisztikailag mérhető előrejelezhetőségi mintázatok. Ezek akár az 1 perces grafikonokon is megjelenhetnek, bár gyakorlati hasznosításuk erősen függ a kereskedési költségektől, a végrehajtás minőségétől és az alkalmazott modell stabilitásától. Témáink: Miért nehéz a rövid távú árváltozást előrejelezni? Napon belüli előrejelzés a tőzsdén Kutatási eredmények szerint bizonyos napon belüli modellek felülteljesíthettek A lényeg röviden A napon belüli...

Előadásunkon azt vizsgáljuk, hogy az államadósság fenntarthatóságának megítélésében valóban az adósság/GDP mutató-e a legjobb mérőszám, vagy a kamatkiadások állami bevételekhez viszonyított aránya pontosabban jelzi a jövőbeli gazdasági problémákat. Negyven ország 1950–2023 közötti adatain keresztül bemutatjuk, hogy a kamatteher milyen kapcsolatban áll a fogyasztás visszaesésével, a GDP csökkenésével és az inflációs válságokkal, valamint áttekintjük a hazai és nemzetközi helyzetet is. Fogyasztás, GDP összeomlása, hiperinfláció 40 ország, 1950-2023 Az adósság/GDP mutató mennyire hatékony? A kamatkiadás/bevétel mutató mennyire hatékony? Hazai és nemzetközi helyzet