Ifo üzleti hangulat index jelzései, magyarázata

Cikkünkben az Ifo üzleti hangulat indexel kapcsolatos  tudnivalókat, illetve az Ifo index hatásait vizsgáljuk a német tőzsdére, valamint a DAX index árfolyamára vonatkozóan.

Az Ifo index jelentése, készítése

Az Ifo intézet által elkészített üzleti hangulat index 7000 német vállalkozás megkérdezésén alapuló mutató. Az Ifo index aktuális értékét az intézet munkatársai minden hónapban közzéteszik, azaz a 7000 vállalat minden hónapban megkérdezésre került. A felmérés alapjául szolgáló kérdőív nemcsak a jelen helyzetre, hanem a közeljövőre, a következő 6 hónapra vonatkozó várakozásokat is tartalmazza. Azaz az Ifo index egyetlen jelzőszámba sűríti a megkérdezett 7000 vállalkozás üzleti hangulattal, a következő 6 hónapra vonatkozó kilátásokkal kapcsolatos véleményét.

Az Ifo index jelentősége

Ahogy az előző bekezdésben már tárgyaltuk, 7000 német vállalat megkérdezésén alapul az Ifo üzleti hangulat index, így nagyon jól mutatja a német gazdaság üzleti szférájának véleményét, azaz kellően reprezentatívnak tekinthető. Továbbá az Európai Unió egyik legnagyobb gazdaságáról beszélhetünk, így az EU-ban kialakuló üzleti, vállalkozói hangulat is nyomon követhető az Ifo üzleti hangulat indexel.

További előnye a mutató alkalmazásának, hogy nagy múltú, már a 90-es évek óta számítják (ezalatt az idő alatt azonban változott a felmérési módszer), így össze tudjuk kapcsolni a korábbi piaci, befektetői környezettel az üzleti hangulatot.  Az amerikai gazdaságra vonatkozóan még ennél is régebbre visszatekintő a 60-as évektől mért üzleti hangulat mutatókat is találunk (például: Chicagói Fed index, vagy ISM index).

Az Ifo index jelzései hosszútávon

Az alábbi grafikonon az Ifo üzleti hangulat index változását láthatjuk a 90-es évektől 2017-ig. A grafikonon jól látható, hogy 2017-ben történelmi csúcson az Ifo üzleti hangulat index, azaz amióta mérik az üzleti hangulatot ilyen mértékű optimizmus nem volt tapasztalható a német gazdaság szereplői körében.

(forrás: https://tradingeconomics.com/germany/business-confidence)

Az Ifo index átlagértéke 102,19 pont, illetve ha visszatekintünk a grafikonon, akkor láthatjuk, hogy 110-es érték felett is mindösszesen 5 alkalommal járt az index. Az alábbi képen az elmúlt 10 évet láthatjuk, időben visszafelé haladva: 2014 év elején, illetve 2011 nyarán, valamint a 2008-2009-es válság előtt emelkedett az Ifo üzleti hangulat értéke 110 pont fölé. Ha még tovább megyünk vissza a múltba (ez a fenti képen látható), akkor 105 feletti értéket ért el az Ifo index a 2000-2001-ben a dotkom lufi kirobbanása előtt.

Ha ezekben az időpontokban megvizsgáljuk a részvénypiacot, akkor láthatjuk, hogy az esetek többségében olyan szituációkban, amikor az üzleti hangulat kedvező, a vállalkozások optimisták a részvénypiacon esés, vagy stagnálás következett be. Az elmúlt évtizedek két legnagyobb válsága, a 2008-2009-es pénzügyi válság, illetve a 2001-es dotkom válság előtt is történelmi csúcsokon, vagy közelében találtuk az üzleti hangulatot (ezzel párhuzamosan a fogyasztók, a lakosság optimizmusa is csúcson szokott lenni). Az alábbi képen az utóbbi három alkalom lett megjelölve a DAX index grafikonján, amikor az Ifo üzleti hangulat index a 110 pontos szint fölé emelkedett.

A fenti eset fordítottját is megfigyelhetjük, azaz válságok mélypontján az üzleti hangulat is a mélyben van. A 2008-2009-es pénzügyi válság idején érte el az Ifo index a 85 pontos szintet. Ezt megelőzően a 2001-es dotkom válságot követően esett vissza 90 pont közelébe az index.

A fenti jelzésekből tehát a vállalkozói szféra, az üzleti világ hangulatáról kapunk jelzést, és a múltbeli adatok alapján megfigyelhető, hogy a túlzott optimizmus egybe esett a részvénypiaci árfolyam emelkedés megtorpanásával, míg a pesszimizmus, mélyponton levő üzleti hangulat a részvénypiaci árfolyamesés megtorpanását jelentette. Az Ifo üzleti hangulat index tehát jól használható arra, hogy az érvényben levő trend állapotáról információt kapjunk. Ugyanakkor célszerű a fogyasztói hangulattal együtt vizsgálni.

Ifo index hatásai a rövid távú kereskedésre

A fenti hosszú távú értelmezése mellett az Ifo indexnek rövid távon is piacbefolyásoló hatása van, azaz a német tőzsde, és a DAX index árfolyamára is hatást gyakorol az Ifo index, mivel a piaci szereplők figyelik az Ifo üzleti hangulat index publikálását.

A DAX indexre, illetve a tőzsdére gyakorolt árfolyamhatások azon múlnak, hogy az előrejelzett, piac által beárazott Ifo értékhez képest mennyi lett az aktuális tényadat. Értelemszerűen, ha a tényadat alulmúlta az előre jelzett, elemzők által várt értéket, akkor negatív reakciókra számíthatunk rövid távon. Ugyanakkor ha az eset fordítottja játszódik le, azaz a tényadat jobb lesz mint az előre jelzett, beárazott érték, akkor pozitív árfolyam hatást tapasztalhatunk. Természetesen a leírt reakciókat más hatások is eltorzíthatják, felülírhatják, például az általános piaci hangulat, vagy valamely más fajsúlyosabb tényező hatása.

(forrás: https://tradingeconomics.com/)

A fenti képen a sötétkék oszlopok az Ifo üzleti hangulat tényadatait jelzik, a pontozott vonal pedig az elemzői konszenzust. Ahol a pontozott vonal és a sötétkék oszlop között nagy a különbség ott a piacot jelentős meglepetés érte. Ezekben a helyzetekben a piaci reakciók is nagyobbak voltak. A világoskék oszlopok a jövőre vonatkozó előrejelzések.

Az alábbi képen az Ifo üzleti hangulat közzététele idején a 12.900 pontos szintről fordult október 25-dikén a DAX index árfolyama. Hiba lenne azonban a következő napok emelkedését is a vártnál jobb Ifo index számlájára írni, ugyanis ha a múltbeli adatokat megvizsgáljuk, látható, hogy a pozitív vagy negatív meglepetésnek első sorban napon belül, órákban mérhető hatása van.

Az Ifo index közzétételére minden hónap 3-dik hetében kerül sor. Az Ifo üzleti hangulat index tehát a hosszabb távú befektetőknek is információkat adhat a kialakult emelkedő vagy épp csökkenő trend állapotáról. Illetve a napon belül a DAX index piacán kereskedőknek a kismértékű piacmozgató hatása miatt célszerű figyelni. Az Ifo indexhez, illetve a német tőzsde, DAX kereskedéshez kapcsolódik a ZEW gazdasági hangulat indikátor használata: ZEW index