Az alábbiakban a semleges, természetes kamatszint, kamatráta fogalmát beszéljük meg.
Mit jelent a semleges kamatszint?
A semleges kamatszint az a kamatszint, melynél a gazdaság teljes foglalkoztatottság, maximális kibocsátás mellett működik, de nem gerjed infláció, azaz az inflációt állandó szinten tartja. Ezt a kamatszintet nevezik r*-nak, más néven R-star, de teljes néven real neutral rate of interest, azaz semleges vagy természetes kamatláb.
Abban az esetben tehát, ha egy gazdaságban az irányadó kamat a semleges kamatszint alatt van, akkor az irányadó kamat támogatja a gazdasági növekedést, és egyúttal fűti az inflációt is. Ennek ellenkezője pedig az az eset, amikor az irányadó kamat a semleges kamatszint fölött van. Ekkor a monetáris politika nem támogatja a gazdasági növekedést, azaz az infláció visszafogására is számíthatunk.
A fentiekből az is kiderül, hogy ha a semleges kamatszint alapvetően alacsony értéken van vagy csökken, akkor már egy kisebb kamatemelés is negatív hatást képes gyakorolni az inflációra. Ugyanakkor, ha a semleges kamatszint emelkedik vagy magas, akkor a jegybanknak jelentős kamatemeléseket kell végrehajtania. A jövőbeni infláció és az infláció kezelésének szempontjából tehát kulcsfontosságú, hogy a semleges kamatszint értéke, mekkora és milyen trendben mozog.
A semleges kamatszint csökkenő?
Számos vizsgálat rámutat, hogy a reálkamatok (nominális – infláció) és a semleges kamatszint is csökkenő tendenciát mutat hosszú távon. Paul Schmelzing munkájának köszönhetően látjuk azt, hogy a globális kamat (világoskék színnel a 7 éves mozgóátlag) folyamatosan csökkent az elmúlt évszázadokban. Ugyanakkor az is megfigyelhető, hogy az aktuális kamat (sötétkék színnel) gyakran eltér ettől a hosszú távú átlagtól, majd visszatért (lásd mean reversion jelenségét). Például az 1980-as években nagy eltérés volt az átlag és az aktuális kamat között, majd az elmúlt évtizedekben visszatért az átlaghoz. A jelenlegi helyzetben pedig azt lehet mondani, hogy pont ott van az aktuális kamatszint, ahol lennie kell: az átlag közelében, illetve kismértékben az átlag alatt (2021-es adatokat figyelembe véve).
forrás: New York Fed
A fenti témát részletesen tárgyaló írásaink:
- Magasabb R* magasabb kamatokat eredményezhet 2024-ben
- Hogyan alakulhat az infláció/kamatok 2024-2030 között?
- Kamatok várható alakulása 10 fejlett országban 2023-2025
Ha kérdésed van a fentiekkel kapcsolatban, hozzá szeretnél szólni a témához, csatlakozz facebook csoportunkhoz ide kattintva!
Tanfolyamaink:
- Befektetési alapismeretek, stratégiák, részletek itt.
- Tőzsdei kereskedés magyar és külföldi piacokon, részletek itt.
- Rövid távú, daytrade kereskedés devizákkal, részvényekkel, részletek itt.
- Bitcoin és kriptoeszközök képzés, részletek itt.
