Diszkont kincstárjegy/állampapír hozamkalkuláció példák

Az elmúlt időszakban jelentős hozamemelkedés volt az állampapírpiacon, gyakorlatilag 10% közeli hozamokkal találkozunk, és ehhez még vegyük hozzá a magas inflációt, így befektetők széles köre kezdett érdeklődni az állampapírok iránt. Az alábbiakban két olvasói kérdésre válaszolok, mely a diszkont kincstárjegyek, illetve az állampapírok hozamának kalkulációjával függ össze.

Állampapír befektetési lehetőségek

Beszéltünk már több alkalommal is arról, hogy utoljára 10 éve volt ilyen jó lehetőség a magyar állampapír piacon, és akár arra is lehetőségünk van, hogy 10-20 éves időtávra rögzítsük a magas hozamot. Emellett arról is szó volt, hogy idén még negatív a reálhozama a prémium állampapírnak, de jövőre a magas idei infláció miatt nagyobb hozama lehet ennek a befektetésnek. Ugyanakkora arra is lehetősége van a befektetőnek, hogy ezt a rövid időszakot áthidalja diszkont kincstárjegyekkel, vagy olyan állampapírokkal, melyek 10 éves lejáratúak, de 2023-ban lejárnak. A kérdés csak az, hogy milyen hozamokat realizálhatunk ezekkel az állampapírokkal.

Diszkont kincstárjegy kalkuláció

A diszkont kincstárjegyek jellemzően 1 évnél rövidebb lejáratú állampapírok, melyek általában kamatot nem fizetnek, így a befektető hozama abból keletkezik, hogy névérték alatt, diszkonton tudja megvásárolni. A konstrukció lényegéről itt beszéltünk bővebben.  Az olvasói kérdés pedig a következő:

„Néztem a Diszkont kincstárjegy D220921, jelenleg 98,88 Ft árfolyamon vásárolható. Ha vásárolok ebből mondjuk 1 millió névértékben, 988.000 Ft-ot fizetek, akkor a lejáratkor idén szeptemberben megjelenik a számlámon 1 millió forint, vagyis 12.000 Ft a nyereségem ezen? Pluszban fizetnek erre egy 6,26 %-os kamatot? Hogy van ez?”

Ahogy fentebb beszéltünk róla, a diszkont kincstárjegyek nem fizetnek kamatot, ezeken a papírokon a hozam abból képződik, hogy névérték alatt vásárolható meg. Tehát a kérdéses papíron, ha 988 ezerért vásároljuk meg, akkor szeptemberben 1 millió forintot kapunk kézhez, azaz a nyereség 12 ezer forint.

A lejáratig hátralevő időszak ebben az esetben rövid, így alacsony a hozam (1,2 százalék erre a pár hónapra), és ha ennek 6,26% volt a hozama, akkor ebből azért lett 1,2%, mert már közel a lejárat.

Például a D230628 kincstárjegy lejárata 2023-06-28. Ez a papír most 91,74%-ba kerül (lásd alábbi képen) és a lejáratkor 100%-ot fizet vissza. A példa kedvéért 10 ezer forintos névértéknél 9174 forintért vesszük meg most a papírt, és a lejáratkor 10 ezer forintot kapunk vissza. Ez kb. 8,24% a hozamnak, de ennek a papírnak egy évre 9,39% a hozama a táblázat alapján (már nincs vissza egy év), de ahogy haladunk előre az időben úgy növekszik az árfolyam, így a 9,39%-os éves hozamnak csak az időarányos részét szerezhetjük meg.

Állampapír hozamkalkuláció

Egy másik kérdés:

„Szóval, azon gondolkodom, hogy a Prémium papír mellett kellene valamennyit venni a 2023/c-ből ami 1 év múlva lejár. Nem értem a 8,81%-os aktuális hozam hogyan jön ki.  Ha kiszámolom 1 milliónak a 8.81%-át az 88.100 Ft . Ha a 939.100 Ft 8.81%=82.735 Ft Ha a vételi árfolyam 93.91% akkor 1 millió-t meg veszek 939.100 Ft-ért, vagyis 60.900 Ft-ot fizet pluszba a Kincstár 1 év múlva.”

A 2023/C már nem diszkont kincstárjegy, hanem állampapír, azaz a hozamának két tényezője van:

• Az egyik, hogy a névértékre évi 1,5% kamatot fizet.
• A másik, hogy diszkonton, névérték alatt vásárolható meg. Az előadás napján 93,91% volt az árfolyam.

Egy 10 ezer forintos példán tehát:

• 10 ezer forint a névérték, ami után évi 1,5% kamatot kapunk, azaz kb. 150 Ft kamat.
• 9391 Ft-on vásároljuk meg, de 1 év múlva 10 ezret kapunk vissza, azaz 609 Ft az árfolyamnyereség.

Összesen kb. 150 + 609, azaz 759 Ft a nyereség egy olyan befektetésen, ami 9391 Ft-ba került, ennek hányadosa, 709/9391, azaz 0,0808, azaz 8,08% az időszakra számított hozam. Kisebb eltérés van a számításunkban és az államkincstár számítása (8,81%) között, ami abból adódik, hogy az államkincstár éves hozamot számít. Állampapírokról bővebben itt beszéltünk: Összefüggés a kötvény hozama, kamata és a piaci hozamok között