Tőzsdenyitás előtt, zárás után: Érdemes kereskedni a Pre-market, after hours időszakban?
A külföldi tőzsdéken, konkrétan az Egyesült Államok tőzsdéin lehetőségünk van arra, hogy a normál kereskedési időn kívül, azaz a tőzsdei nyitás előtt vagy a tőzsde zárása után kereskedjünk. Bejegyzésünkben a tőzsdenyitás előtti és tőzsdezárás utáni kereskedéssel kapcsolatos tudnivalókat beszéljük meg. Kitérek arra, hogy milyen megbízásokat használhatunk, milyen kockázata van a normál kereskedési időn kívüli kereskedésnek, illetve milyen előnyöket szerezhetünk azzal, hogy a nyitás előtt vagy épp a zárás után kereskedünk.
Kereskedési időszakok az amerikai tőzsdéken
Mielőtt a nyitás előtti és zárás utáni kereskedéssel kapcsolatos részleteket megbeszéljük, határozzuk meg, mikor vannak az egyes kereskedési időszakok az amerikai tőzsdéken. A nagy amerikai részvénytőzsdéken, például a Nasdaq, a NYSE és a NYSE Arca piacain a normál kereskedés 9:30-kor kezdődik és 16:00-kor ér véget amerikai keleti idő (ET) szerint. Magyarországi idő szerint ez az év nagy részében 15:30-22:00 közötti időszakot jelent. Az amerikai és az európai óraátállítás azonban eltérő időpontokra esik, ezért évente néhány hétig a normál kereskedés magyar idő szerint 14:30-21:00 között zajlik. A hagyományos tőzsdei kereskedésen túl nyitás előtti és zárás utáni időszakok is vannak, amikor szintén lehetőségük van a kereskedőknek arra, hogy részvényeket vegyenek vagy adjanak el. A Nasdaq esetében ezek az időszakok a következők:
- A tőzsdenyitás előtti kereskedés (pre-market) 4:00-9:30 között tart ET szerint, magyarországi idő szerint rendszerint 10:00-15:30 között zajlik.
- A tőzsdezárás utáni (after-hours) kereskedés 16:00-20:00 között zajlik ET szerint, azaz magyarországi idő szerint rendszerint 22:00-tól másnap 2:00-ig tart.
A magyar és amerikai óraátállítások közötti időszakokban a fenti magyar időpontok egy órával korábbra kerülnek. Azt is fontos tudni, hogy nem minden brókernél és nem minden kereskedési helyszínen érhető el a teljes időszak. Egyes brókercégek csak a nyitás előtti vagy a zárás utáni néhány órában teszik lehetővé a kereskedést, mások ennél hosszabb időben is. Az is előfordulhat, hogy bizonyos részvényekkel egyáltalán nincs kötés a normál kereskedési időn kívül.
Az utóbbi években tovább bővültek a kereskedési lehetőségek. Egyes brókercégek már éjszakai részvénykereskedést is kínálnak, a Nasdaq pedig 2026 áprilisában megkapta az amerikai értékpapír-felügyelet (SEC) jóváhagyását a napi 23 órás kereskedési idő bevezetéséhez. Az új rendszer tényleges indulása a szükséges piaci infrastruktúra felkészültségétől is függ. A hosszabb nyitvatartás ugyanakkor önmagában nem jelenti azt, hogy minden időszakban megfelelő likviditás áll rendelkezésre.
A normál kereskedési időn kívül tehát többféle időszakban is lehetőségünk lehet ügyletet kötni. Nézzük meg, hogyan működik a piac ezekben az időszakokban.
Tudnivalók a tőzsdenyitás előtti kereskedésről
A tőzsdenyitás előtti kereskedés elméletileg azt az előnyt adja a kereskedő számára, hogy már a normál kereskedés kezdete előtt pozícióba tud lépni. Ez akkor lehet hasznos, ha valamilyen eseményvezérelt kereskedési stratégiát használunk a tőzsdéken. Vannak ugyanis olyan esetek, amikor előnyt lehet szerezni azzal, ha a normál nyitás előtt reagálunk egy hírre. Ugyanakkor egy átlagos kereskedési stratégia esetében jellemzően nem jutunk automatikusan előnyhöz azzal, hogy a nyitás előtt kereskedünk.
Fontos tudnivaló a nyitás előtti kereskedésről, hogy számos amerikai makroadat, például az inflációs és a munkaerőpiaci jelentések egy része, a normál kereskedés kezdete előtt, gyakran 8:30-kor (ET szerint) kerül publikálásra, így a részvénypiac már a nyitás előtti időszakban reagálhat ezekre. A társasági gyorsjelentéseket is gyakran a nyitás előtt vagy a zárás után teszik közzé. Ennek függvényében heves reakciók érinthetik egy-egy részvény piacát már a normál kereskedési időn kívül. A gyorsjelentés utáni első árfolyammozgások a vezetői konferenciahívás során, illetve a következő normál kereskedési szakaszban is jelentősen módosulhatnak.
Azt is hozzá kell ehhez tenni, hogy előfordulhat a teljes fordulat, azaz például a nyitás előtti kereskedésben erőteljes árfolyam-emelkedés tapasztalható, majd a normál kereskedésben ellenkező irányba mozdul a részvény árfolyama, esés következik be. A nyitás előtti kereskedésben tapasztalt folyamatok tehát nem biztos, hogy folytatódnak a normál kereskedésben, így jellemzően csak nagyobb kereskedési tapasztalat után tudjuk hasznosítani a nyitás előtti vagy a zárás utáni kereskedés lehetőségeit. Az eseményvezérelt stratégiák esetében lehet jelentősége annak, hogy a kereskedő már a normál nyitás előtt tudjon ügyletet kötni. A lehetséges előnyök mellett azonban számos hátránya és kockázata is van a tőzsdenyitás előtti vagy tőzsdezárás utáni kereskedésnek. Ezekkel legyünk tisztában, mielőtt kipróbáljuk a kereskedést a normál időszakon kívül.
Tőzsdenyitás előtti, tőzsdezárás utáni kereskedés kockázatai
Az egyik legfontosabb tudnivaló, hogy a tőzsdenyitás előtti és tőzsdezárás utáni kereskedésben a brókercégek jellemzően limitáras megbízások használatát teszik lehetővé. A piaci áras megbízások sok szolgáltatónál nem érhetők el ezekben az időszakokban. A limitáras megbízás előnye, hogy előre megadhatjuk a számunkra elfogadható vételi vagy eladási árat, ugyanakkor előfordulhat, hogy a megbízásunk csak részben vagy egyáltalán nem teljesül. Azt is érdemes ellenőrizni a brókercégünknél, hogy a nem teljesült megbízás a kereskedési időszak végén lejár-e, vagy később is érvényben marad.
A limitáras megbízások használata azért is fontos, mert a normál kereskedési időn kívül előfordulhat, hogy a legjobb vételi és eladási ajánlatok nagyon távol vannak egymástól. Ha ilyenkor piaci áras megbízással kötnénk ügyletet, a vártnál jóval kedvezőtlenebb áron is teljesülhetne a megbízásunk. A limitár segítségével korlátozhatjuk az általunk elfogadott kötési árat, bár ez sem garantálja a megbízás teljesülését.
A következő kockázati tényező tehát a piaci ártól távoli ajánlatok és a megnövekedett spread. Nem javasolt úgy kereskedni a nyitás előtti vagy zárás utáni időszakban, hogy nem látjuk a részvény aktuális legjobb vételi és eladási ajánlatát. A valós idejű árjegyzések mellett hasznos lehet az ajánlati könyv mélyebb szintjeit mutató Level 2 adatok megfigyelése is, bár ezek sem feltétlenül fedik le az összes kereskedési helyszín ajánlatait. Márpedig a normál tőzsdei időszakon kívül gyakori, hogy a vételi és eladási ajánlatok nagyon távol vannak egymástól. Ha például egy részvény esetében 1 cent az átlagos spread a normál kereskedésben, akkor alacsony likviditás mellett 10, de akár 100 centes spread is előfordulhat a tőzsdenyitás előtti vagy zárás utáni kereskedésben.
A nagy spread gyakran az alacsony likviditás következménye, azaz kevés a piaci szereplő, kevesen kereskednek ezekben az időszakokban, így a spread mellett a volatilitás is megnövekedhet. Egy-egy nagyobb megbízás jelentős árfolyam-elmozdulást okozhat, főleg a kisebb forgalmú részvényeknél. Ha pedig alig van kötés, az utolsó kötési ár nem feltétlenül mutatja meg, hogy milyen árszinten tudnánk nagyobb mennyiséget vásárolni vagy eladni. Emiatt a nyitás előtti árfolyamváltozás értékelésénél a kötési forgalmat is érdemes figyelembe venni.
Ha például egy részvény adatainál azt látjuk, hogy 5%-os pluszban van a nyitás előtti kereskedésben, akkor ez az 5%-os plusz akár egyetlen kötéssel is kialakulhatott. Például az ajánlati könyvben a legjobb vételi ajánlat 20,5 dolláron van, a legjobb eladási ajánlat 21,5 dolláron. Ebben a helyzetben, ha azonnal vásárolni szeretnénk, akkor 21,5 dolláron lesz lehetőségünk, és ha ezt követően azonnal eladjuk a részvényeket, akkor 20,5 dolláron tehetjük meg, feltéve, hogy az ajánlatok változatlanul rendelkezésre állnak és elegendő mennyiséget tartalmaznak. Tehát 1 dollár, azaz a vételárhoz viszonyítva körülbelül 4,65%-os veszteségünk keletkezik, a jutalékok nélkül. Természetesen az is kérdés itt, hogy mennyi volt a részvény záróára a normál kereskedésben, és hogyan fog a nyitást követően változni a részvény ára. Ha a záróár felett veszünk sok százalékkal, például 5-10 százalékkal, akkor érdemes megvizsgálni, hogy milyen esemény állhat az áremelkedés mögött. Ellenkező esetben elképzelhető, hogy a látványos árfolyam-emelkedést részben az alacsony likviditás okozza, és az elmozdulás a normál kereskedési szakaszban eltűnik.
További kockázata a nyitás előtti és zárás utáni kereskedésnek, hogy azt gondoljuk, a nyitás előtti kereskedés meghatározza a normál tőzsdei kereskedés irányát. Ez időnként így van, máskor viszont a nyitás után megfordul az árfolyam. Fentebb is utaltam rá, ilyen következtetésekre önmagukban ne alapozzuk a döntéseinket.
A brókercég választására is nagy gondot kell fordítanunk, ha a nyitás előtti vagy zárás utáni időszakban szeretnénk kereskedni. Egyrészt van olyan cég, ahol erre nincs is lehetőség. Másrészt fontos, hogy a brókercég milyen kereskedési helyszínekhez biztosít hozzáférést, milyen árjegyzéseket jelenít meg, és hová továbbítja a megbízásunkat. Arról már beszéltünk, hogy az amerikai részvénypiacon számos kereskedési helyszín működik (Order routing-ról, melyik tőzsdén teljesül a megbízásunk?). Ha ezek közül csak néhány ajánlatát látjuk, akkor a piac likviditásáról is hiányos képet kaphatunk. A normál kereskedési időn kívül a megbízások végrehajtása is nehezebbé válhat, és hosszabb ideig tarthat.
Érdemes a tőzsdenyitás előtt vagy tőzsdezárás után kereskedni?
A hátrányok között nem hangsúlyoztam, hogy a pre-market és after-hours időszakokban is jelen vannak intézményi és professzionális kereskedők, akik jelentős tapasztalattal, fejlett kereskedési rendszerekkel és gyors információfeldolgozási lehetőségekkel rendelkezhetnek. Kisbefektetőként ezért a tájékozatlanságunk és a kedvezőtlenebb kereskedési feltételek is növelhetik a veszteség kockázatát. Éppen ezért mindenképpen javaslom a fenti kockázatok megértését és a gyakorlatban, tehát a pre-market és after-hours időszakokban történő megfigyelését, mielőtt éles tőzsdei kereskedésbe fogunk. Ha már megfelelő gyakorlattal rendelkezünk, akkor eseményvezérelt stratégiák esetében és egyes egyedi helyzetekben jól jöhet a tőzsdenyitás előtti vagy tőzsdezárás utáni kereskedés lehetősége.
Kapcsolódó témák: