Mit jelent a cooking the book kifejezés?
A cooking the book kifejezés tulajdonképpen azokat a könyvelési módszereket, trükköket foglalja össze, melyekkel az eredménykimutatás szebbé tehető. Ezek között számos módszert ismerünk, és léteznek legális és illegális módszerek is az eredmény javítására, illetve bizonyos ügyletek következményeként is változhat a kimutatott eredmény.
A módszereknek a megértése azért fontos, mert sajnos az is kimutatható, hogy a javított, felfújt eredmény összefüggésben áll a gyengébb jövőbeni hozammal. Ráadásul léteznek egyszerű mutatók, arányszámok arra, hogy ezeket a hatásokat kimutassuk, így ha alapvetően tisztában vagyunk a pénzügyi beszámolók felépítésével (mérleg, eredménykimutatás), akkor könnyen kideríthetők ezek a problémák.
Hogyan működnek a cooking the book technikák?
A cooking the book technikák lényege, hogy a társaságok által közzétett beszámolókban (legtöbb tőzsdei cég esetében negyedéves nyereségkimutatásra kerül sor, negyedévente érkezik a gyorsjelentés) különböző módszerek segítségével jobb eredmény kerül kimutatásra, mint a valóság. A legtöbb ilyen technika azon alapul, hogy a bevételeket felnagyítják, a költségeket pedig csökkentik, hiszen a nyereség az adott időszak alatt beérkező árbevétel és költségek különbsége alapján mutatható ki. Előfordul az is, hogy egy jövőbeni bevételt hoznak előre a jelenbe, így mutatnak ki nagyobb nyereséget a tárgyidőszakban, ahogy arra is láthatunk példákat, hogy a kibocsátott részvények számának változása hatást gyakorol egyes pénzügyi mutatókra.
Látni kell azonban azt is, hogy egy tőzsdei társaság képtelen negyedévről negyedévre jó számokat hozni, arról ne is beszéljünk, hogy akár egy-egy évben is merülhetnek fel nehézségek. Azonban a piaci szereplők, befektetők elvárják a stabil növekedést, a folyamatos, negyedévről negyedévre érkező nyereséget. Ez azonban sokszor lehetetlenség, így a társaság könyvelői ezt megpróbálják biztosítani különféle könyvelési technikákkal.
„Cookie jar reserves” technikák alkalmazása
Az angol pénzügyi szakirodalomban cookie jar reserves (sütiüveg tartalék) név alatt találjuk meg azokat a cook the book technikákat, melyekkel akár legálisan, és illegálisan manipulálható egy adott időszakra vonatkozó nyereség kimutatása. Egyes módszereknek a lényege, hogy a társaság tartalékot képez az előző, vagy a jövőbeni negyedévek, évek rovására. Például egy-egy árbevétel forrás nem kerül feltüntetésre az előző negyedévi, vagy előző évi kimutatásban, majd pedig, amikor a nehéz idők eljönnek, akkor ezeket a rejtett forrásokat előveszik, és kimutatják. Ezzel pedig az időszaki nyereség növelhető, azaz esetleg egy átmeneti nehézség nem tűnik majd olyan nagy problémának, de az is lehet, hogy egy tartós problémát szándékoznak így kezelni.
A költségek oldalon is használható a technika. Ezek lényege, hogy egyes felmerülő költségeket megpróbálják későbbre halasztani, később kimutatni. Ezzel pedig az adott időszak nyeresége több lehet a jövőbeni nyereség kárára. Mivel a nyereséget a bevételek és költségek különbsége alapján mutatjuk ki, így érthető, hogy egyes bevételek előrébb hozásával, a költségek későbbi időpontban történő könyvelésével a nyereség növelhető.
Azt gondolhatnánk, hogy a nyereség -fenti technikákkal történő- kisimítása alapvetően nem jelent gondot, ha hosszú távon fektetünk be. A probléma azonban az, hogy a részvényvásárlási döntés előtt nem tudjuk a társaság nyereségtermelő képességét pontosan felmérni. Emellett pedig léteznek kutatások a témában, melyek arra jutottak, hogy azok a társaságok, melyeknél a fenti technikák gyakoriak, a várható jövőbeni hozam is gyenge. A témában Chan, Konan, Louis K. C. Chan, Narsimhan Jegadeesh, és Josef Lakonishok részletes kutatásokat végzett Earnings quality and stock returns címmel. Tanulmányukból kiderül, hogy:
“Earnings increases that are accompanied by high accruals, suggesting low-quality earnings, are associated with poor future [stock] returns.”
Eszerint, ha egy társaságnak növekszik a profitja, és ez együtt jár a magas értékű elhatárolással, akkor a nyereség mennyiségi, rossz minőségű, és ez együtt jár a gyenge jövőbeni hozammal. Tehát azt látjuk, hogy növekszik a profit, azonban ez a profit a fent részletezett módon manipulált. Ezt azonban jól jelzi a magas elhatárolás értéke. Ha pedig ez a helyzet, akkor a növekvő nyereség ellenére a jövőbeni hozam várhatóan gyenge lesz.
Fontos látni, hogy a cookie jar reserves technikák alkalmazása nem azt jelenti, hogy valótlan adatokat, nem valódi gazdasági eseményeket könyvelnek le, hanem bizonyos tételeket átcsúsztatunk a következő időszakra.
Például a bevételek oldalon vannak olyan számlák is, melyek nem lettek kiegyenlítve, nem sikerült a vevőtől, partnerektől beszedni a pénzt (és lehet, hogy soha nem is sikerül). Ezek leírására a vezetőség gyakorol hatást, azaz ha ezeket a számlákat később írjuk le, akkor nagyobb bevételt (olyan bevételt, amit soha nem fog megkapni a társaság) lehet kimutatni ebben a negyedévben, a későbbi negyedévek kárára. Előfordulhat az is, hogy korábbi időszakokból tartalékoltak (tartalékolás = nem tüntették fel a beszámolóban) bevételt a nehezebb időszakra, így ezek a gyengébb időszakban kerülnek kimutatásra.
A költségek oldalon hasonló technikákat alkalmazhatnak. Például megállapodhat a társaság egyes beszállítókkal a későbbi fizetésben, így máris csökken az időszaki költség. Emellett pedig a tárgyi eszközök értékcsökkenési leírása is befolyásolható bizonyos határok között, és ez szintén segítheti a nagyobb nyereség kimutatását (kisebb leírás, kisebb költség most, de nagyobb a jövőben). A lényeg tehát az, hogy az időszaki eredmény szebb lesz a jövőbeni eredmények kárára. Ezzel pedig az a gond, hogy a részvényvásárlás előtt a kedvező, jó számok miatt döntünk a társaság mellett, de ezek a számok azért ilyen szépek, mert a jövő bevételei előrébb lettek hozva, vagy a költségek a jövőbe lettek halasztva. Belátható, hogy az ilyen eredmény nem konzisztens, és nem is szabad döntést alapozni rá.
2010-ben például a Dellt 100 millió dollárra büntette az amerikai felügyelet hasonló technikák miatt, melyet 2002-2006 között alkalmazott a társaság. A Dell esetében a le nem könyvelt tartalékot (cookie jar reserves) az Inteltől érkező bevétel jelentette, melyet azért kapott a Dell, mert kizárólag intel-chipeket használt a számítógépeihez.
Bővebben a témáról:
Ha kérdésed van a fentiekkel kapcsolatban, hozzá szeretnél szólni a témához, csatlakozz facebook csoportunkhoz ide kattintva!
Tanfolyamaink:
- Befektetési alapismeretek, stratégiák, részletek itt.
- Tőzsdei kereskedés magyar és külföldi piacokon, részletek itt.
- Rövid távú, daytrade kereskedés devizákkal, részvényekkel, részletek itt.
- Bitcoin és kriptoeszközök képzés, részletek itt.
