Margin fogalma, számítása, margin szint képlete, mire figyeljünk a margin kereskedés során

A tőkeáttétes kereskedés, más néven margin kereskedés alapjaival foglalkozunk. Megbeszéljük, mi az a margin, hogyan számítják, milyen előnye, hátránya van a margin kereskedésnek, illetve kitérünk a margin szint számításra, margin call fogalmának megbeszélésére is. Forex, CFD, határidős piaci kereskedés esetén előkerülő margin fogalmát tárgyaljuk az alábbiakban. Témáink:

• Margin jelentése, fogalma, definíció
• Margin értelmezése a gyakorlatban
• Margin kereskedés példa
• Mit kell tudni a marginról?
• Margin kereskedés előnyei?
• Margin kerekedés kockázatairól
• Margin szint számítása
• Miért kell odafigyelni a margin szintre?
• Hogyan növelhető a margin szint?
• Margin call, stop out szint jelentése
• Szabad margin jelentése, értékelése
• Margin kereskedés összegzése

Margin jelentése, fogalma, definíció

A margin szó jelentése fedezet, letét, így a margin kereskedés egy olyan kereskedési típust jelöl, melynek során nem szükséges a teljes pozícióval megegyező mértékű számlaegyenleggel rendelkeznünk, hanem mindössze egy fedezeti vagy letéti összeg (margin) szükséges a pozíció nyitáshoz. A margin kereskedéssel leggyakrabban a devizapiac, forex kereskedés, CFD kereskedés, illetve a határidős tőzsdéken, árupiacokon találkozhatunk. Bár a tőkeáttétes kereskedés a részvénypiacokon is elérhető, azonban jóval kisebb tőkeáttétel érhető el a részvénypiacokon, mint a fenti termékek esetében. A részvénypiaci tőkeáttételről a következő cikkekben beszéltünk:

• Technikai daytrade kereskedés folyamata és kockázata
• Számlatípusok az amerikai tőzsdén: cash és reg T margin számlák

Margin értelmezése a gyakorlatban

A margin meghatározásánál egy arányszámot szoktak a brókercégek feltüntetni, például 1:100, 1:200 vagy 1:10. Ezek a hányadosok kifejezik, hogy a pozíció méretének mekkora részét kell letétbe helyezni, zárolni, amíg a pozíció nyitva van. Például 1:100 esetén (1/100 = 0,01) 1%-ot, vagy 1:200 esetén 0,5%-ot, míg 1:10 esetén 10 százalékot.  De találkozhatunk olyan brókercéggel is, amelyik nem a fenti arányszám formában, hanem százalékosan írja ki a fedezeti követelményeket, például 1%, 0,5%, 10% stb..

Margin kereskedés példa

Hogy megértsük már a bejegyzés elején, mit jelent a margin kereskedés álljon itt egy példa. Ahogy fentebb utaltam rá a forex és CFD kereskedés tipikusan a margin kereskedés körébe tartozik. Például vásároljunk meg 10 db Apple részvényt hagyományos részvény formában 180 dolláros árfolyam mellett. Ekkor a pozíció mérete 10 db x 180 dollár, azaz 1800 dollár lesz. Ahhoz, hogy a tranzakciót le tudjuk bonyolítani szükség van arra, hogy rendelkezzünk 1800 dollárral. Ez tehát egy hagyományos részvény ügylet lenne. De mi a helyzet akkor, ha ezt CFD termékként szeretnénk megvásárolni, ahol a tőkeáttét mértéke 1:10. Ebben az esetben is 10 db Apple részvény CFD-t vásárolunk 180 dolláros áron. Azonban az 1:10 tőkeáttétel azt jelenti, hogy a pozíció megnyitásához szükséges margin 10% (1/10 = 0,1). Tehát az 1800 dolláros pozíció megnyitásához mindössze 180 dolláros fedezetre van szükség.

Mit kell tudni a marginról?

A fenti alapokhoz hozzá tartozik, hogy a margin, azaz a fedezet nem a kereskedés költsége, tehát ez az összeg nem fog elveszni, hanem zárolásra kerül. Majd pedig ha zárjuk az ügyletet, akkor a marginhoz ismét hozzáférhetünk. Az ügyletkötés során pedig a nyereség, veszteség folyamatosan számításra kerül, és az egyenlegünkhöz hozzáadódik, illetve levonódik.

Margin kereskedés előnyei?

A margin igénybe vételének számos előnye van, melyet nagyrészt a haladó kereskedők élvezhetnek. Tehát azok, akik a kockázatokat kezelni tudják, és működőképes kereskedési stratégiával rendelkeznek. Többek között a margin lehetővé teszi a brókerkockázatok csökkentését, mivel így kisebb összeget kell a számlánkon tartani. Továbbá olyan ügyletek kivitelezése is megvalósítható, melyek egyébként nehezebben lennének kivitelezhetők (például swap kereskedés, hedgelés, arbitrázs stb..).  Az előnyök ellenére azonban számos kockázat is kapcsolódik a tőkeáttételhez, azaz a marginhoz.

Margin kerekedés kockázatairól

A margin lehetővé teszi a kereskedők számára, hogy a számlán elhelyezett összegnél nagyobb pozíciót nyissanak. Ha nem rendelkezünk megfelelő kockázatkezeléssel, és kereskedési stratégiával, akkor a margin óriási veszteséget, a tőkénk elvesztését is okozhatja. Általános esetben egy kezdő számára tehát sokkal nagyobb hátrányt jelent a margin, mint előnyt.

Gondolok itt arra, hogy nem vagyunk eléggé fegyelmezettek, nem kezeljük a kockázatokat stb.. Természetesen a brókercégek számára is óriási előny a margin, mivel így az ügyfél nagyobb pozíciót is felvehet, mint amit egyébként megengedhetne magának. A nagyobb pozíció pedig a jutalékokat természetesen sokszorozza.

A margin kereskedés, illetve a margin számla a haladó kereskedők számára is kockázatot jelent, mégpedig azért, mert extrém helyzetekben, akár negatívba is fordulhat a számlánk. A negatív egyenleget pedig a brókercég követelheti az ügyféltől. Láttunk erre példákat az elmúlt években, amikor a svájci frank extrém árfolyam kilengésére sor került.  A fentiekben azonban számos változás várható a közeljövőben, ugyanis az Európai Unión belül a lakossági ügyfelek részére a tőkeáttétel jelentősen csökkentve lesz, másrészt kötelező lesz a negatív egyenleg védelem, azaz az ügyfél számlája nem mehet mínuszba. Ezekről a változásokról részletesen itt írtunk.

Margin szint számítása

A margin kereskedéssel kapcsolatban néhány további alapfogalom, illetve számítás is van, amit nem árt, ha tudunk. Az egyik ilyen fogalom a margin szint, aminek számítása viszonylag egyszerű, az alábbi képlet szerint történik ,és a brókercégek általában a platformjukon számítják, kijelzik ezt a mutatót (Metatraderben például a Terminal ablakban találjuk).

Margin szint képlete: Margin szint = saját tőke / margin x 100

A saját tőke jelenti a képletben a számlánk aktuális egyenlegét, azaz a nyitott pozíciók nyeresége, vesztesége is figyelembe van véve. A margin paramétere pedig az összes megnyitott pozíció fedezeti, letéti igényét mutatja. Látható tehát, hogy a képlet a saját tőke és a nyitott pozíciók fedezeti igényének a hányadosa szorozva 100-al. Ebből következik, ha a saját tőke és a margin egyenlő (például 500 dollár a saját tőke és 500 dollárt használtunk fel fedezetként a megnyitott pozíciókra) 1-el, akkor a Margin szint 100%-os. Ez azt jelenti, hogy a teljes tőkénket felhasználtuk a pozíció nyitásra. Ennél a pontnál már nem enged a brókercég újabb pozíciót nyitni, de már valószínűleg a 100%-hoz közeledve sem fogunk tudni új pozíciót nyitni, mivel az új pozíció fedezeti igényét is figyelembe véve 100%-os margin szintet kellene elérnünk. A fentiekből látható, hogy a margin szint minél nagyobb, annál jobban áll a számlánk margin szempontjából.

Miért kell odafigyelni a margin szintre?

A margin szint vizsgálata egyrészt azért fontos, mert 100%-os szint közelében nem nyithatunk új pozíciót, nem tudunk újabb ügyletet kötni, másrészt a 100% alatt bizonyos szinteknél kényszerzárásokat kezdhet a brókercég. Erről részletesen később beszélünk, először nézzük meg, hogy  a margin szintre milyen tényezők hatnak.

A fentiekben már megbeszéltük, hogy a margin szint számítás egyik paramétere a saját tőke. Ez gyakorlatilag a pillanatnyi egyenlegünk, azaz ha zárjuk a pozíciókat, akkor ekkora összeg marad a számlánkon. Ebbe tehát beleszámolják a nyitás, zárás költségeit, swapokat, illetve a nyitott pozíció nyereségét és veszteségét. Ez utóbbi a lényeg, azaz ha a nyitott pozícióink veszteségbe fordulnak, akkor a saját tőke szépen lassan elkezd csökkenni. Ez pedig a margin szint csökkenését eredményezi. Például a kiindulási helyzet az 500 dollár saját tőke 500 dollár fedezet volt, így kaptuk meg a 100%-os margin szintet (500/500*100). Ha tehát veszteségbe fordulnak a nyitott pozíciók, akkor például az 500 dolláros saját tőke lecsökken 250 dollárra és máris a margin szint leesik 50%-ra, (250/500*100). Látható tehát, hogy az egyik fontos tényező a nyitott pozíciókon képződő nyereség, veszteség alakulása. Általában ezzel kalkulálnak a kereskedők, azonban van egy fontos tényező, amit gyakran nem vesznek számításba a kereskedők.

Ez pedig a margin követelmények változása. A brókercégek saját hatáskörükön belül változtathatják a margin követelményeket. Értelemszerűen ha 1:20-as tőkeáttét, például 1:10-re lett módosítva, akkor máris dupla akkora a fedezeti igény, mivel 1:20-nál 5% volt, míg 1:10-nél már 10% lesz. Ha tehát változik a margin, akkor a margin szintünk is változhat. Érdemes tehát alaposan átnézni a brókercég tájékoztatóját, egyes cégeknél előfordulhat, hogy sávos a margin, például hétvégén más margin követelmények vannak. De az is előfordulhat, hogy bizonyos extrém helyzetekben változtatnak a margin követelményeken (például népszavazás, választások stb.. esetén).

Hogyan növelhető a margin szint?

A fentieken eddig azokat  a tényezőket beszéltük meg, melyek a margin szintre hatást gyakorolnak, de a kereskedő hatáskörén kívül esnek. Azonban a kereskedő is hatással lehet a margin szintre, és itt most nem arra gondolok, hogy találjuk el jól az irányt, hogy nyereséges legyen a pozíció, hanem a kereskedők szabályozza a felvehető pozíció mennyiségét, így a pozíció méretének csökkentésével (például felezzük a mennyiséget) a margin igény is csökken. Ez pedig a margin szint növekedését eredményezi. Például a kereskedő észleli, hogy a pozíció veszteségbe fordul, a 250/500 dolláros szituációban 50% lenne a margin szint, azonban ha felezi a pozíciót, akkor az 500 dolláros margin szint is feleződik, így 250/250*100, azaz ismét visszaáll a 100%-os margin szint. Természetesen nem a 100%-os margin szint visszaállítás a cél, ideális esetben jóval a 100%-os margin szint fölött tartjuk a számlánkat. Ez gyakorlatilag az a határ, amely alatt gondok lehetnek. Milyen gondok lehetnek? Ezeket beszéljük meg a következőkben.

Margin call, stop out szint jelentése

A margin call kifejezés még abból az időből származik, amikor a határidős piacon az ügyleteket brókerek kötötték meg. Az üzletkötő pedig telefonon  (call) hívta fel a kereskedőt, hogy további fedezet befizetése szükséges, különben a pozíciók kényszerzárásra kerülnek. Az online kereskedési platformok esetében a brókercégek saját hatáskörükben döntik el, hogy hol van az a pont, ahol kényszerzárják, likvidálják a pozícióit az ügyfélnek, illetve annak egy részét. Ahogy fentebb már a margin szint számításánál beszéltünk róla, a legtöbb brókercég esetében a 100%-os margin szint a határ. Azaz ennél a pontnál már nem engednek új pozíciót nyitni, de még a kereskedő zárhatja a pozícióit vagy egy részét. A 100%-os szint alatt pedig meghatároznak egy ún. stop out szintet. Gyakorlatilag ez az a szint, ahol elkezdik zárni a nyitott pozíciókat. Ez a stop out szint brókercégenként eltérő lehet, ha például 30%, akkor a margin szint 30%-ra történő visszaesésénél kezdődik a kényszerzárás. A zárásnak is van sorrendje, ez is cégenként eltérhet. Például a legnagyobb vesztőben levő pozíciót zárják először, ha több nyitott pozíciónk van. Ilyenkor előfordulhat az is, hogy a nagy vesztő zárásával egyrészt felszabadul fedezet, így  a számlánk margin szintje visszakerül a 30%-os szint fölé, így további pozíció zárás nem történik. Ugyanakkor ha továbbra is rossz irányba mozdul a piac, akkor a saját tőke csökkenése miatt ismét  a stop out szint alá esik a margin szint, így újabb kényszerzárás történik.  A mechanizmus lényege, hogy a brókercég le tudja zárni az ügyleteket addig, amíg az ügyfélszámla egyenlege pozitív. Hogy lehet ebből negatív számlaegyenleg?  Általában olyan esetekben történhet negatív számlaegyenleg, amikor a stop-out szint elérése együtt jár egy volatilis piaci helyzettel. A brókercég nem tud gyorsan zárni, a zárás alacsonyabb árszinten történik, és máris negatívba került a számlánk.

Szabad margin jelentése, értékelése

A teljes képhez még hozzá tartozik az ún. szabad margin mutató. Ezt is megtaláljuk a kereskedési platformokon. A metatraderben például a Terminal ablakban látjuk a margin szinttel egy sorban. A szabad margin azt mutatja, hogy mekkora az szabad pénzmennyiség, ami nincs zárolva fedezetként, azaz egyrészt ebből újabb pozíciók fedezete biztosítható, másrészt a veszteségek fedezésére is szolgál. Ebből következik, hogy ha a saját tőkéből kivonjuk a margin, akkor megkapjuk a szabad margint. Értelemszerűen 100%-os margin szint esetében a szabad margin 0 lesz, mivel a saját tőke megegyezik ilyenkor a marginnal (letét vagy fedezet a másik megnevezése)

Margin kereskedés összegzése

Látható a fentiekből, hogy a kereskedés előtt érdemes a margin számítás képletével megismerkednünk, illetve nem célszerű kicentizni a számlánkat, azaz a margin szint legyen bőven a 100%-os szint felett. Gondoljuk a margin követelmények változására, ne csak arra az esetre, amikor ellenünk megy a piac. A margin kereskedés előtt mindenképpen nézzük meg, hogy a brókercégnél milyen fedezeti követelmények vannak, ezek mikor változnak, illetve a stop out szintet is derítsük ki. Természetesen a stop megbízás használata és kockázatkezelési szabályok alkalmazás is feltétlenül szükséges a margin kereskedés során. További tudnivalók:

• A margin kereskedés témával összefügg a kockázat kiszámítása is, melyről itt beszéltünk.
• Kapcsolódó téma a pip érték kiszámolása, lásd itt.
• Vegyük azt is figyelembe, hogy a tőkeáttétel mértéke 2018-ban korlátozásra került a forex és CFD kereskedéssel kapcsolatban, erről részletesen itt.

A témával kapcsolatos további bejegyzéseket itt találod: Forex alapfogalmak, alapok, alapismeretek, stratégiák