Put/Call ráta: Előrejelzés a tőzsdén a Put/Call ráta segítségével

A Put/Call ráta egy piaci hangulatot mérő, ún. sentiment indikátor. Kereskedők körében széles körben elterjedt a Put/Call ráta figyelése, melyből a piaci hangulatra tudunk következtetni. Nemcsak a részvénypiac alakulása, hanem egyedi részvények, instrumentumok árfolyamának előr jelzésére is használható, illetve a Put/Call ráta gyakran eleme a különböző kontra stratégiáknak is. Trendkövető és fordulatra kereskedő traderek számára tehát egy hasznos indikátor a Put/Call ráta, mellyel az alábbiakban ismerkedünk meg részletesen. Témáink:

  • Mit jelez a Put/Call ráta?
  • Hogyan használjuk a Put/Call rátát?
  • Mire figyeljünk  a Put/Call ráta használata során?
  • Részvénypiaci, tőzsdei előrejelzés a Put/Call ráták segítségével
  • Részvénypiaci, tőzsdei előrejelzés pontosítása

Mit jelez a Put/Call ráta?

A Put/Call ráta a Chicágói Opciós Tőzsde adatait használja fel a részvénypiaci előrejelzésre. A mutató azt vizsgálja, hogy a Put és Call opciók mennyisége milyen arányban változik. A Put/Call ráta értelmezéséhez tisztázzuk először a Put és Call opciók jelentését. Put opciókat a kereskedők akkor használnak, ha fedezni szeretnék a részvénypiaci veszteségeiket, azaz a tőzsdén esésre számítanak, illetve idetartoznak kifejezetten azok a kereskedők is, akik a tőzsdei esésre számítanak, ezért nyitnak Put opciókat. A Put opciók forgalmának növekedése tehát azt jelzi, hogy egyre több piaci szereplő lesz pesszimista. A Call opciók segítségével pedig a részvénypiaci short ügyleteket lehet fedezni, illetve Call opciókat használnak azok a kereskedők, akik a tőzsdén emelkedésre számítanak. Emiatt tehát a Call opciók volumenének növekedése a piaci optimizmus jele. A fentiek alapján már látható, hogy a Put/Call ráta a Put volumen és a Call volumen hányadosa, számítási képlete:

Put/Call ráta = Put volumen / Call volumen

Természetesen Put/Call rátája egyedi részvényeknek is van, amennyiben van opciós piaca a részvénynek (large cap kategóriában általában találunk a részvényhez tartozó opciót). De a tőzsdei előrejelzésre, a részvénypiac alakulására vonatkozóan általában az indexekhez tartozó Put/Call rátákat figyeljük. Alapvetően tehát két Put/Call rátát figyelnek a befektetők, mindkettő a CBOE (Chicago Board Options Exchange, azaz Chicagói Opciós Tőzsde) adatait használja, mivel ez a legnagyobb opciós tőzsde.  A CBOE Equity Put/Call ráta az egyedi részvények opciós adatait dolgozza fel összesítve, míg a CBOE Index Put/Call ráta a fő indexek opciós adatait tartalmazza: Dow, Nasdaq, S&P500, Russel 2000, S&P100. A fentiek mellett egy harmadik Put/Call rátát is vizsgálunk, ez pedig a fenti kettő együttes adatait mutatja, melyet CBOE Total Put/Call ráta néven találunk meg.

 
 

Hogyan használjuk a Put/Call rátát?

A fentiekben megbeszéltük, hogy a Put/Call ráta az opciós piac állapotáról ad képet a kereskedő számára. Egyrészt az opciós piacon találjuk azokat a kereskedőket, akik egyébként a tőzsdén is kereskednek és az opciókkal fedezik az esetleges veszteségeket. Ugyanakkor kifejezetten spekulatív célú kereskedőket is találunk az opciós piacokon. Mindenesetre a fenti három Put/Call ráta a piaci hangulatról adhat nekünk információkat. Megbeszéltük, hogy a Put forgalom növekedése jelzi a növekvő piaci pesszimizmust. Mivel a Put/Call hányadosban a számláló a Put forgalom, így a növekedésével a Put/call ráta is emelkedik. Emelkedő Put/Call ráta tehát a növekvő piaci pesszimizmust jelzi. Fordított esetben, ha a Call volumen növekszik, akkor az optimista hangulat jellemzi a tőzsdéket. Ebben az esetben a Put/Call hányados nevezője fog növekedni, azaz a Put/Call ráta csökkenő lesz. Csökkenő érték tehát a piaci optimizmus jele.  A három fő vizsgálható Put/Call ráta az alábbi:

  • CBOE Equity Put/Call egyedi részvényekre kötött put és call opciók hányadosa
  • CBOE Index Put/Call ráta a fő indexek opciós adatait tartalmazza
  • CBOE Total Put/Call ráta = CBOE Equity + CBOEU indexek put és call forgalma

Ha meg szeretnénk vizsgálni a Put/Call rátákat, akkor célszerű egy árfolyam elemző programban betölteni az adatokat. Több, ingyenes árfolyam elemző programban is elérhetők a Put/Call ráták, például stockcharts.com, vagy tradingview.com (Árfolyam figyelő program bemutatása: Tradingview). Az alábbiakban a tradingview.com árfolyam elemzőben nézzük meg a Put/Call ráta használatát. A fenti linken megismerhetjük a programot, illetve jussunk el addig, hogy egy árfolyam grafikont meg tudunk nyitni. Ekkor az árfolyam grafikon bal felső sarkában található keresőben érhetjük el a Put/Call rátákat.

Részvénypiac alakulása, előrejelzés a Put/Call rátával 1

A fenti képen a bal felső sarokban írjuk be a keresőbe, hogy "CBOE PUT" ekkor megjelennek a Put/Call ráták, ezek közül a PCCI név alatti az index Put/Call ráta, PCCE alatt az összes részvény Put/Call rátát találjuk, míg a PC alatt a teljes opciós piac Put/Call rátája.

Hogyan használjuk a Put/Call rátát?

A fentiek alapján már látható, hogyan működik a Put/Call ráta, de a használatával kapcsolatban érdemes néhány gondolatot megbeszélnünk. Többek között azt, hogy  ha a Put és Call forgalom egyenlő, akkor a Put/Call ráta értéke 1. Ez jelezheti a piaci egyensúly állapotát. Feltételes módot azért használok, mert a hosszútávú adatokat vizsgálva az átlagos érték gyakran nem 1, és ennek több okai is van, melyet a következő bekezdésben meg is beszélünk. De az általános megközelítés, hogy magas Put/Call ráta jelzi, hogy itt az ideje az eladásnak, vételi pozíció zárásának, míg alacsony Put/Call ráta azt jelzi, hogy itt az ideje a vételeknek.

Ugyanakkor ha a Put/Call ráta grafikonra egy hosszútávú mozgóátlagot helyezünk (például 200 napos), akkor látható, hogy az 1-es értéktől eltérnek a Put/Call ráták. Az Index Put/Call ráta 200 napos átlaga 1,1 (az alábbi képen a kék görbe a 200 napos mozgóátlag), A részvények összesített Put/Call rátájának 200 napos mozgóátlaga 0,8 (általában 1 alatti), és a teljes opciós piac Put/Call rátájának 200 napos átlaga is 1 alatti (0,85). Általánosságban tehát elmondható, hogy az indexek opciós piacán és a részvények összesített opciós piacán eltérő a piaci hangulat. Arra érdemes figyelni, hogy az indexek nagyrészt az intézményi befektetők piaci irányultságát mutatják, míg a részvények esetében nagy arányban megtaláljuk a nem intézményi befektetőket is. Az index Put/Call ráta általában magasabb (1 feletti) értéke abból fakad, hogy a piaci szereplők index opciók segítségével fedezik a részvény vételi pozícióikat. Mivel az átlagos tőzsdei befektető, befektetési alap long pozícióban van a részvénypiacokon, így Put opciókkal védekezik a visszaeséssel szemben. Emiatt az indexeken a Put opciók általában egyensúlyi állapotban is nagyobb volument adnak. Tehát a Put állomány így nagyobb lesz és az index Put/Call ráta is magasabb. 

Részvénypiac alakulása, előrejelzés a Put/Call ráták

Felmerülhet a kérdés, hogy melyik Put/Call rátát használjuk, mivel az index Put/Call ráta mindenképpen a put irányba fog torzítani a fedezeti ügyletek miatt, így érdemes lehet a Total Put/Call rátát használni, melyben a részvénypiaci összesített és az index opciók adatai is benne vannak.

Mire figyeljünk  a Put/Call ráta használata során?

A teljes opciós piacot reprezentáló Put/Call rátát a tradingview.com árfolyam elemzőben a PC név alatt találjuk. A grafikon megjelenítésénél preferáljuk a vonal diagramot, így jobban át tudjuk látni a Put/Call ráta jelzéseit. Alábbi képen a 200 napos mozgóátlaggal együtt láthatjuk a Total Put/Call rátát (itt már nem japán gyertyákat használunk, ahogy a fenti képen).

Részvénypiac alakulása, előrejelzés a Put/Call ráta példa

A  Put/Call ráta értékeinek hosszútávon 1 közeli átlaga van. Ez tehát azt jelenti, hogy a Put/Call ráta egy szűk sávban oldalaz. Azonosítsuk a sávot, ez aktuálisan a 0,7-1,1 közötti területet jelenti (lásd fenti kép). Érdemes vízszintes vonallal is megjelölni ezeket a sávokat, majd pedig, amikor extrém piaci helyzet alakul ki, akkor abból fogjuk látni, hogy a fenti sávból kilép a Put/Call ráta. Ezeket az extrém helyzeteket a fordulatra kereskedők arra használják, hogy azonosítsák a fordulat lehetséges időpontját. Ugyanis jellemzően akkor fordul meg az árfolyam mozgás, a trend, amikor már a kereskedők nagy tömege egy irányba nyitja a pozícióit. Például amikor csökkenő trendben negatív a hangulat, ha elérkezik az extrém negatív hangulat (a Put/Call ráta 1,1 fölé kilép), akkor már nagy a valószínűsége, hogy a piaci szereplők széles tömege pozícióba lépett (például elfogynak az eladók). Ugyanez igaz az optimista helyzetekre is, azaz amikor a vevők fogynak el. Ilyen esetben a Put/Call ráta extrém mélypontra esik. A fordulatra kereskedők, fordulós kereskedési stratégiát használók tehát ezeket az extrém helyzeteket keresik, és várják a tőzsdéken. Természetesen a Put/Call ráta mellett egyéb jelzéseket is figyelnek a kontra stratégiát folytatók.

Az alábbi képen továbbra is a Total Put/Call ráta látható, hozzáadtam a két vízszintes vonalat, hogy lássuk az extrém pontokat, illetve a grafikonra rátettem az S&P500 index árfolyamát is. (a Put/Call ráta 200 napos mozgóátlagát levettem).

Részvénypiac alakulása, előrejelzés a Put/Call ráta példa 4

A képen piros nyilakkal jelöltem azokat a helyzeteket, amikor extrém tartományba került a Put/Call ráta. Ez tehát azt jelenti, hogy 1,1-es érték felett túlzott a pesszimizmus, emelkedés várható, míg extrém alacsony érték esetén túlzott az optimizmus, visszaesés várható. Látható egyébként, hogy egyes esetekben (túlzott optimizmus) mindössze kisebb korrekció következett be, majd az emelkedés folytatódott tovább. A fenti példából is látható, hogy önmagában nem elegendő a Put/Call ráta a belépési jelek meghatározására.

Részvénypiaci, tőzsdei előrejelzés pontosítása

A Put/Call ráta jelzéseit a kereskedők egy rövid távú mozgóátlag használatával is pontosíthatják. Ez azt jelenti, hogy nem a Put/Call rátát figyeljük, hanem az 8-15 napos mozgóátlagát. Például a Put/Call ráta 8 napos mozgóátlagát vizsgáljuk. Ebben az esetben adjunk a grafikonhoz egy 8 napos mozgóátlagot és rejtsük el a Put/Call ráta értékét.

Részvénypiac alakulása, előrejelzés a Put/Call ráta beállítások

A fenti képen az 1-es számmal jelölt gombbal tudjuk a mozgóátlagot a grafikonhoz hozzáadni, majd rejtsük el a Put/Call rátát (2-es számmal jelölve). Mivel mozgóátlagot használunk, ezért az eredeti sávhatárokat (0,7 és 1,1) újra meg kell állapítanunk.

Az S&P500 index grafikonhoz történő hozzáadására is kitérnék röviden. Első lépésként (1-es számmal jelölve a képen) tehát nyissuk meg a Put/Call ráta grafikont (PC ticker), alakítsuk át japán gyertyáról vonal diagramra. Ezt követően kattintsunk a mérleg ikonra (lásd 2-es számhoz tartozó nyilak), majd az Add Symbol menüpont alatt adjuk a grafikonhoz az S&P500 indexet.

Részvénypiac alakulása, előrejelzés a Put/Call ráta példa index

Ha kérdésed van a fentiekkel kapcsolatban, hozzá szeretnél szólni a témához, csatlakozz facebook csoportunkhoz ide kattintva!

Tanfolyamaink:

Új tartalmak