Amerikai tőzsde, USA részvények: Ezekre figyelj részvényvásárláskor

Bejegyzésünkben összefoglaljuk a legfontosabb tudnivalókat az amerikai tőzsdékkel, amerikai részvénypiaccal kapcsolatban. Megbeszéljük a legfontosabb kereskedési szabályokat, a tőzsdék nyitvatartását, az amerikai tőzsde működését. Kitérünk arra is, hogy melyek a legfontosabb tőzsdeindexek, az amerikai brókercégekről is beszélünk. Témáink:

  • Mi az amerikai tőzsde neve?
  • Miért van több tucat kereskedési helyszín az amerikai tőzsdén?
  • Hogyan működik az amerikai tőzsde?
  • Melyek a legfontosabb amerikai tőzsdeindexek?
  • Mikor van nyitva az amerikai tőzsde?
  • Milyen brókercégeken keresztül érhetjük el az amerikai tőzsdét?
  • Milyen brókercégeken keresztül érhetjük el az amerikai tőzsdét?
  • Milyen számlatípusok vannak az amerikai tőzsdéken?
  • Pattern day trade szabály az amerikai tőzsdén
  • Mit jelent az NBBO az amerikai tőzsdén?
  • Jutalékmentes brókercégek az amerikai tőzsdéken
  • Mit jelent a Rule 612 szabály az amerikai tőzsdén?
  • Mit jelent az uptick rule az amerikai tőzsdén?
  • Milyen részvények érhetők el az amerikai tőzsdén?
  • Hogyan követhetjük nyomon az amerikai társaságok gyorsjelentéseit?

Itt az oldalunkon már több alkalommal beszéltünk az amerikai részvénypiac, az amerikai tőzsdéken történő kereskedéssel összefüggő ismeretekről. Az alábbiakban ezeket az ismereteket foglaljuk össze egyetlen cikkben, de a korábbi leírásaink hivatkozásait is megtalálod az egyes bekezdésekben, így az itt tárgyaltnál részletesebben is tanulmányozhatod a témát.

Mi az amerikai tőzsde neve?

Gyakran kapok kérdést az amerikai tőzsde nevével kapcsolatban hallgatóktól, és ez arról árulkodik, hogy azt hisszük, az Egyesült Államokban csak egyetlen tőzsde van. Valójában azonban az Egyesült Államokban több tucat részvénypiac, tőzsde működik, és ebből három olyan tőzsdét emelhetünk ki, melyen nagy nemzetközi forgalom van. Ezek a következők:

  • New York-i tőzsde (NYSE)
  • az American Stock Exchange, azaz AMEX
  • és a Nasdaq.

A helyzetet tovább bonyolítja, hogy a fenti tőzsdékhez több tucat kereskedési helyszínen, order routingon keresztül lehet hozzáférni.  Az alábbi előadás második felében az amerikai részvénypiaccal kapcsolatos alapvető ismereteket beszéljük meg.

 
 

Miért van több tucat kereskedési helyszín az amerikai tőzsdén?

Az amerikai tőzsdék a világ legnagyobb forgalmú tőzsdéi, és egy ilyen rendszer sokkal összetettebb, mint például a Budapesti Értéktőzsde. Ennek pedig az a következménye, hogy a tőzsdére kikerülő megbízások különböző úton keresztül teljesülhetnek, azaz az alábbi három útvonal egyikén lehetséges elérni az amerikai tőzsdét:

  • Hagyományosan a tőzsdén vásároljuk meg az egyik tradicionális helyszínen.
  • A brókercég saját készletéből vásároljuk meg (internalizálás).
  • Egy dark poolon (árnyéktőzsdén) keresztül szolgálnak ki minket.

Az amerikai tőzsdén lebonyolított forgalom kb. 60%-át a tradicionális kereskedési helyszínek adják. Az amerikai részvénypiac esetében a legnagyobb öt helyszín, forgalom szerinti sorrendben az alábbi:

  • Nasadaq Stock Market
  • New York Stock Exchange
  • NYSE Arca
  • BATS BZX Exchange
  • Direct Edge EDGS Exchange

További jelentős tradicionális helyszínek:

  • Nadaq OMB BX
  • Direct Edge EDGA Exchange
  • BATS Y-Exchange
  • Nasdaq OMX PSX
  • National Stock Exchange
  • Chichago Stock Exchange

A fenti felsorolásban szereplő kereskedési helyszínekhez köthető a forgalom 60 százaléka, és ebből a tőzsdei forgalom 50 százalékát az öt legnagyobb kereskedési helyszín adja. Látni kell azonban azt is, hogy a kereskedési forgalom 40 százaléka nem a fenti helyszínekhez, hanem dark poolokhoz vagy az internalizációhoz köthető. A legnagyobb dark poolok forgalom szerinti sorrendben:

  • Credit Suisse Crossfinder
  • Goldman Sachs Sigma X
  • Knight Link
  • Getco GETMatched
  • Barclays LX
  • Deutsche Bank SuperX
  • UBS Pin
  • Knight Match,
  • Morgan Stanley MS Pool
  • LeveL ATS
  • Liquidnet
  • BIDS Trading

További részletek: Dark poolok, azaz a Te megbízásod is az árnyéktőzsdén teljesül?

Hogyan működik az amerikai tőzsde?

Az amerikai tőzsdék többsége aukciós rendszerben működik. Ez alól egyedül a Nasdaq jelent kivételt, mely dealer piacként funkciónál. Az aukciós tőzsdéken a részvények árát a legjobb vételi és legjobb eladási ajánlat határozza meg. A kereskedők brókercégeken keresztül juttathatják el ajánlataikat tőzsdei megbízások formájában a részvény ajánlati könyvébe. Ez az ajánlati könyv összegzi a pillanatnyilag elérhető ajánlatokat, és bizonyos elsőbbségi sorrend érvényesül, azaz a legmagasabb áron vételi ajánlatot meghatározó kereskedő kerül a vételi oldalon legelőre. Ugyanígy a legalacsonyabb áron eladni szándékozó befektető az eladási oldalon kerül előre. Az alábbi képen egy példát láthatsz az ajánlati könyvre, melybe a tőzsdei kereskedők a brókercégük szoftverén keresztül juttatják el a megbízásokat.

BÉT ajánlati könyv, mélysége

Megbízások leggyakoribb típusai a piaci áras, a limit és a stop megbízás, melyekről itt tájékozódhatsz. A nagyobb tőzsdéken (amerikai nemzetközi tőzsdék pl. NYSE) ennél azért lényegesen több megbízást is használhatunk. Az aukciós piacon tehát kizárólag a megbízások mennyisége határozza meg a piaci árat. Mondhatjuk azt is, hogy egy megbízás-vezérelt piacról (order-driven market) van szó. Fentebb már utaltam rá, hogy a legtöbb tőzsde aukciós formában működik. Például a Budapesti Értéktőzsde (BÉT), de a világ legnagyobb tőzsdéje a New York-i tőzsde (NYSE) is aukciós formában működik, viszont a második legnagyobb tőzsde, a Nasdaq már dealer alapú.

A dealer piacon a dealerek (befektetési vállalkozások) határozzák meg a kereskedhető termék árát. Ezek a társaságok saját számlájukon kereskedve adnak ajánlatot a részvény ajánlati könyvébe és a brókercégektől érkező (befektetői) ajánlatok a dealerekhez futnak be. Itt tehát a piaci szereplők a dealerrel kötnek ügyletet, aki a saját készleteiből szolgálja ki az ügyfeleket, lásd alábbi képen.

forrás: corporatefinanceinstitute.com

Bővebben: Hogyan működik a tőzsde? Aukciós és dealer piacok összevetése

Melyek a legfontosabb amerikai tőzsdeindexek?

A három legnagyobb tőzsdeindex az amerikai részvénypiacon az S&P500, a Nasdaq Composite és a Dow Jones Industrial Average (DJIA). A három tőzsdeindexről itt találsz részletes információkat. Az alábbi grafikonon az S&P500 index árfolyamát követheted nyomon.

Mikor van nyitva az amerikai tőzsde?

Az amerikai tőzsdék EST időzóna szerint 9:30-kor nyitnak, azaz magyarországi idő szerint 15:30-kor kezdődik a kereskedés. A tőzsdék zárására EST szerint 16:00-kor kerül sor, ami a hazai idő szerint 22:00. A fenti időszakon túl az amerikai tőzsdén lehetőség van arra, hogy a nyitás előtti és a zárás utáni szakaszban kereskedjünk:

  • Tőzsdenyitás előtti kereskedés az amerikai tőzsdén (pre-market): EST szerint 4:00-9:30-ig, magyarországi idő szerint 10:00-15:30 között.
  • Tőzsdezárás utáni (after hours) kereskedés az amerikai tőzsdén 16:00-20:00 EST szerint, azaz magyarországi időben 22:00 másnap éjjel 2-ig.

További részletek:

Milyen brókercégeken keresztül érhetjük el az amerikai tőzsdét?

Brókercégek tekintetében széles a választék, hiszen már a nagyobb hazai brókercégeknél is elérhetjük az amerikai tőzsdéket. Kiemelnék néhány brókercéget, melyek népszerűbbek (saját szubjektív megítélésem alapján) a magyar kereskedők körében:

  • CONCORDE Értékpapír Zrt.
  • EQUILOR Befektetési Zrt.
  • ERSTE Befektetési Zrt.
  • KBC Securities Magyarországi Fióktelepe
  • Random Capital Broker Zrt.

A fenti társaságok magyarországi irodákkal rendelkeznek, az MNB felügyelete alatt állnak, a BEVA hatálya alá tartoznak, kivéve a KBC Equitast. Díjak tekintetében elég nagy a szórás a fenti cégek között, és talán saját véleményként azt mondanám, hogy a KBC, Random árazása a legalacsonyabb (ez persze nem teljeskörű vizsgálaton alapul). A magyarországi brókereken kívül számos külföldi szolgáltatót is elérhetünk. Ezek egyik előnye, hogy alacsonyabb díjak mellett kereskedhetünk az amerikai részvénypiacokon. Korábban a Nasdaq kiadott egy listát a rendszerüket elérő brókerekkel kapcsolatban. Mára már ezt a listát eltávolították (vélhetően azért, mert a közzétett adatok folyamatosan változnak, és nem akarták frissíteni). Mindenesetre az alábbi listában megtaláljuk a fontosabb amerikai brókercégeket.

Brókercég

Számlanyitási minimum

Díjak

Interactive Brokers

$0.00-$2000

Stocks & ETFs - $0.0005 - 0.0035 per share

TradeStation

$500-$2000

$5/trade

Centerpoint Securities

$30,000

 As low as $0.002/share or $3.95/trade

Ally Invest

No Account Opening Minimum

$4.95 per stock trade - other fees may apply. $3.95 trades for Active Traders

Schwab

$1,000 brokerage account minimum

$4.95 online U.S. equity trades

Robinhood

$0.00

$0.00

optionsXpress

None

$1.25 for options; $8.95 for stocks

Lightspeed Trading

$25,000

$4.50

Merrill Edge

None

$6.95

Sogotrade

$500

$3

BB&T

$10,000

$25

BuyAndHold

N/A

$7.99 per month for two trades

ChoiceTrade

None

$5.00

CitiBank

N/A

N/A

Cobra Trading

$2,500

0.005/share plus routing and regulatory fees

eOption

$500

$3.00

Firstrade

None

$6.95

Folio Investing

None

$4.00

Generic Trade

None

59 cents

Investrade

$500

$6.95

Just2Trade

$2,500

$2.50

LowTrades

$2,000

$4.95

Marsco

$2,500

$2.50

MB Trading

$250

$4.95

Morgan Stanley

N/A

N/A

Muriel Siebert

None

$14.95

Futures Online

$2,000

$1.29

PennTrade

$500

$16.95

PlaceTrade

$5,000

$1.50

Seaport Securities

None

$14.95

SpeedTrader

$15,000

$4.49

StockCross

$1,000

8 percent for margin trades

T. Rowe Price

$2,500

$9.95

TD Ameritrade

 

 

TradeMONSTER

No minimum to open an account

$4.95 flat-rate stock trades

Trading Direct

$500

$10.95

TradingBlock

$2,000

$0 per share; $7.50 ticket charge

USAA

None

$5.95

Vanguard

N/A

$7 for the first 25 trades; $20 for subsequent trades

Wells Fargo

N/A

$6.95

Zions Direct

N/A

$9.95

Fidelity

$2,500 account minimum.

$7.95

TD Ameritrade

$0 ($2000 for Margin Options)

$9.99 for online equity trades.

Zacks Trade

$2,500 cash account.

Stock & ETFs: $3 flat to 300 shares or $0.01/share

A fenti adatok tájékoztató jellegűek, a cikk írása óta meg is változhattak, a táblázat forrása a  Nasdaq tőzsde honlapja: https://www.nasdaq.com/investing/online-brokers/. A külföldi brókercégek díjstruktúrájáról itt beszéltünk.

 
 

Milyen számlatípusok vannak az amerikai tőzsdéken?

Ha külföldi brókercégnél kereskedünk, akkor jellemzően cash és margin számlatípusok közül kell választanunk. Ezek közül a legegyszerűbb számlatípus a cash account. Lényege, hogy a befektetőnek teljes egészében ki kell fizetnie az értékpapír ellenértékét az elszámolás napján. Ha részvény vásárlás céljából cash account számlatípust nyitunk, akkor a részvény teljes ellenértékét ki kell fizetnünk, például egy 5000 dolláros számlán, 10 db Tesla részvényt vásárolunk 350 dolláros árfolyam mellett, akkor a számlákról levonnak 10 x 350 dollárt, azaz 1500 dollár számlapénz és 10 db Tesla részvény lesz a számlán. Ez a számlatípus azoknak ajánlott, akik hosszú távon szeretnének befektetni, ilyen esetben nincs szükségünk tőkeáttételre. Cash account esetében nem folytathatunk daytrade kereskedést, és short pozíciót sem nyithatunk.

A margin számla lényege, hogy a brókercég kölcsönt ad a befektetőnek. Ez a kölcsön értékpapír kereskedésre használható fel, ezért is hívjuk magyarul befektetési hitelnek ezt a kölcsönt. A kölcsön segítségével gyakorlatilag a kerekedő a profitot tudja növelni, de a tőkeáttétből fakadóan a kockázat is növekszik. A margin számlára gyakran Regulation T, vagy Reg T számla néven hivatkoznak, ugyanis az Amerikai Értékpapír Felügyelet ezen megnevezés alatti törvényben szabályozza a margin számlák működését. Bővebben a témáról itt beszéltünk.

Pattern day trade szabály az amerikai tőzsdén

Az amerikai tőzsdéken kereskedőknek figyelembe kell vennie egy ún. kisbefektetőt védő szabályt, amely teljes néven pattern day trader rule megnevezés alatt találjuk. A szabályozás lényege, hogy ha egy 5 munkanapos perióduson belül négy vagy több daytrade pozíciót szeretnék nyitni az amerikai tőzsdéken, akkor 25.000 dolláros számla egyenleggel kell rendelkeznünk. A fentiek értelmében tehát, akinek 25 ezer dollár alatti az aktuális számlaegyenlege, maximum 3 daytrade pozíciót nyithat egy 5 munkanapos periódusban. A szabályozás nem vonatkozik az Egyesült Államokon kívül működő brókercégekre, részleteket itt találod.

Amerikai részvénypiaci shortolás korlátozásai

Az amerikai részvénypiacon a short pozíció nyitásának is meghatározott szabályai vannak, ez az ún. Upitck Rule néven vált ismertté, részleteiről a következő cikkben beszélünk: Uptick Rule: short szabályok, korlátozások az USA tőzsdéin

A shortolás korlátozása mellett szigorú jelentési kötelezettsége van a short pozíciókat nyitó brókercégeknek, így pontosan nyilván van tartva, hogy egyes társaságok esetében mennyien shortolják a társaság részvényeit. Ezekből a short adatokból pedig következtetéseket tudunk levonni és hasznosítani tudjuk a kereskedésünk során: Mit mutat a shortosok aránya egy részvény kereskedése során?

Mit jelent az NBBO az amerikai tőzsdén?

National Best Bid and Offer, rövidítve NBBO egy szabályozás, mely a 2005-ben elfogadott Regulation NMS egy része. Ennek lényege, hogy a brókercég kötelezve van arra, hogy mindig a legjobb eladási (legalacsonyabb) árat adja az ügyfelének, ha vásárolni szeretne. Ugyanígy mindig a legjobb vételi árat (legmagasabb) adja az ügyfélnek, ha eladni szándékozik a részvényeket. Fentebb ugyanis megbeszéltük azt, hogy az amerikai tőzsdék több tucat kereskedési helyszínen léteznek.

A több kereskedési helyszín maga után vonja azt is, hogy az egyes helyszíneken eltérő árak alakulnak ki, így egy rövid távú kereskedő számára egyáltalán nem mindegy, hogy melyik helyszínen, milyen áron vásárolja meg vagy adja el a részvényeket. Az alábbi képen a TransAtlantic Petroleum, Ltd. ajánlati könyve, a különböző megbízások, és a végrehajtási helyek is láthatók. A kép baloldalán a legjobb (level 1) vételi ajánlatot láthatjuk a különböző kereskedési helyszíneken. A baloldalon pedig a legjobb (level 1) eladási ajánlatot látjuk a különböző helyszíneken. A példából látható, hogyha vásárolni szeretnénk a részvényből, akkor az EDGX (Direct Edge ECN) rendszeren 1,520 dollárét vásárolhatunk. Ugyanebben az időben, ha a Nasdaq-on keresztül vásárolunk, akkor 1,54 dollárért vehetünk. A két választás között mindössze 2 cent különbség van, de ha például 1000 db-ot vásárolunk (1520 dolláros pozíció méret), már 20 dollár különbség lesz a két eset között. Ezt a problémát küszöbölheti ki az NBBO.

https://elemzeskozpont.hu/sites/default/files/oktatas18/order-routing-01.png

Ha például azt látjuk, hogy a fenti példában szereplő TAT részvények ajánlati könyvében az Arca kereskedési helyszínen 1,42 dollár az ár, az ACB esetében 1,050, akkor ha eladni szeretne a brókercég ügyfele, az 1,42 dolláros áron kell a tranzakciót lebonyolítani. Ugyanígy ha az ügyfél vásárolni szeretne, akkor az Edge rendszerében 1,52 dolláros ár a legjobb, azaz ezen kell az ügyletet végrehajtani. Bővebben: Mit jelent az NBBO, Rule 612 az amerikai tőzsdén?

Jutalékmentes brókercégek az amerikai tőzsdéken

Nem minden brókercégre vonatkozik az NBBO szabályozás. Többek között ez az alapja az olyan jutalékmentes szolgáltatásoknak, amit a Robinhood, illetve a Revolut kínál. Ezeknél a társaságoknál az ügyfél nem választhatja meg a legjobb árat, kereskedési helyszínt sem választhat. A brókercég arra a kereskedési helyszínre viszi a megbízást, amelyik a legtöbbet fizet az ügyfélért, részletek: Jutalékmentes kereskedés/brókerek: Trükkök, melyek miatt mégsem ingyenes..

Mit jelent a Rule 612 szabály az amerikai tőzsdén?

A Rule 612, más néven sub-penny rule egy 2005-ben bevezetett kereskedési szabály, melynek lényege, hogy az 1 dollár feletti árfolyamú részvények esetében a legkisebb lépésköz 1 cent, azaz az ajánlati könyvbe nem lehet bevinni 100,001 dolláros árat, de 100,01, 100,02, 100,03 stb. árat már igen. Ezzel részben kivédhető az, hogy a HFT kereskedők egy kisebb árfolyam-növekménnyel gyors előnyhöz jussanak. A fenti szabály azonban a centes részvényekre , azaz az 1 dollár ár alatti részvényekre nem vonatkozik. Ezek esetében a legkisebb lépésköz 0,0001. Természetesen a fenti rendszer sem tökéletes, de a korábbi helyzethez képest a befektető számára előnyösebb piaci körülményeket teremt. Ugyanakkor a brókercégeknek továbbra is megvannak az eszközei arra, hogy a spreadet (vételi és eladási oldal közötti árkülönbség) kinyerjék a piacból. Ezt a módszert hívják internalizationnak, melynek lényege, hogy a brókercégek a saját részvénykészletéből szolgálja ki az ügyfeleket, és így a piaci spreadet megnyeri. A Rule 612 miatt egyébként főleg az 1 dollár alatti részvények esetében gyakori az internalization folyamata. Egyes részvények esetében tehát erősen lejt a terep a brókerek irányába. Gondoljunk csak arra, hogy a brókerek látják az összes megbízást, ezzel szemben az egyéni befektetők nem látják a sub-penny megbízásokat, és az összes nyilvános megbízást sem.

Mit jelent az uptick rule az amerikai tőzsdén?

Az uptick rule megnevezés alatti korlátozás a short pozíciók nyitását szabályozza. A korlátozás lényege, hogy csak emelkedő árfolyam esetén lehetséges short pozícióba lépni. Ez a gyakorlatban azt jelenti, hogy short pozícióba belépni (eladási megbízással indul a short pozíció) csak az utolsó kötési ár felett lehetséges. Az "uptick rule" kifejezést "felfelé lépésköz szabálynak" lehetne fordítani, azaz short pozíciót az utolsó árfolyam fölött egy lépésközzel lehet indítani.

Az 1 dollár feletti árfolyamú részvények esetében a legkisebb lépésköz (tick size) 0,01 dollár, azaz 1 cent, így például egy 50 dolláros utolsó kötés esetén az 50,01 tekinthető egy upticknek, a 49,9 pedig egy downtick. Ha a fenti példánál maradunk, akkor az eladási megbízás -amely a short pozíció belépési megbízása- 50,01 dolláron helyezhető el.  Nem tudunk tehát belépni short pozícióba a fenti helyzetben egy 50 dollár alatti szintre időzített eladási stop megbízással sem.

A fenti szabályozás első sorban egyedi részvényekre vonatkozik, például nem vonatkozik a szabály a határidős piaci termékekre, határidős egyedi részvényekre, devizákra, a nagyobb, likvidebb index ETF-ekre (például Nasdaq-ot követő QQQQ ETF, vagy  SPDRs). További részletek: Short szabályok, korlátozások az USA tőzsdéin

 
 

Milyen részvények érhetők el az amerikai tőzsdén?

Részvények széles körével kereskedhetünk az amerikai részvénypiacon. A több ezer részvény közötti tájékozódáshoz általában szűrőprogramokat használnak a kereskedők. Egy korábbi bejegyzésben már több árfolyamelemző, és szűrőprogramot bemutattam. A listát itt találod, illetve külön kiemelném a tradingwiew árfolyamelemző és a finviz részvényszűrő alkalmazásokat, melyekről a fenti hivatkozások alatt részletesen beszéltünk. A fentieken túl az amerikai részvénypiacon különböző speciális részvények is elérhetők, melyek kereskedése nagyfokú tájékozottságot igényel. Ezekről bővebben itt beszéltünk:

Hogyan követhetjük nyomon az amerikai társaságok gyorsjelentéseit?

Az amerikai társaságok a kereskedési időn kívül teszik közzé a gyorsjelentéseket. Ez jelentheti a piacnyitás előtti (BMO jelöléssel ellátva, azaz Before Market Open), vagy piaczárás utáni (AMC jelöléssel ellátva, azaz After Market Close) publikációt. Az alábbi gyorsjelentési naptár az investing.com oldalról került beágyazásra.

További információk a gyorsjelentésekkel kapcsolatban: Gyorsjelentések, Gyorsjelentés időpontok, hatásaik

Ha kérdésed van a fentiekkel kapcsolatban, hozzá szeretnél szólni a témához, csatlakozz facebook csoportunkhoz ide kattintva!

Tanfolyamaink:

Új tartalmak